尹滿華：中國A股的茅臺現(xiàn)象
過去十多年，投資市場出現(xiàn)了五大投資現(xiàn)象。這些現(xiàn)象所共有的特點(diǎn)是，它們代表了具有創(chuàng)新力、市場地位或品牌價(jià)值的企業(yè)或資產(chǎn)。
第一，蘋果現(xiàn)象（Apple Phenomenon）。蘋果公司是世界上最有價(jià)值的公司之一，其市值和股價(jià)在過去幾十年里持續(xù)上漲。這主要?dú)w功于蘋果的創(chuàng)新產(chǎn)品和強(qiáng)大的品牌效應(yīng)。蘋果現(xiàn)象吸引了眾多投資者，因?yàn)樵摴颈徽J(rèn)為具有持續(xù)創(chuàng)新和盈利能力。
第二，亞馬遜現(xiàn)象（Amazon Phenomenon）。亞馬遜作為全球最大的電子商務(wù)和云計(jì)算公司，其股票市值和股價(jià)在過去十幾年里持續(xù)上漲。這主要得益于亞馬遜強(qiáng)大的市場地位、不斷擴(kuò)張的業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及創(chuàng)新的商業(yè)模式。亞馬遜現(xiàn)象吸引了大量投資者，因?yàn)樗徽J(rèn)為具有巨大的增長潛力和競爭優(yōu)勢。
第三，特斯拉現(xiàn)象（Tesla Phenomenon）。特斯拉是一家美國電動汽車公司，其股票市值和股價(jià)在近年來迅速上漲。這主要?dú)w功于特斯拉在電動汽車市場的領(lǐng)先地位、創(chuàng)新產(chǎn)品以及對可持續(xù)能源的關(guān)注。特斯拉現(xiàn)象吸引了許多投資者，因?yàn)樵摴颈徽J(rèn)為具有改變傳統(tǒng)汽車行業(yè)的潛力。
第四，比特幣現(xiàn)象（Bitcoin Phenomenon）。雖然比特幣不是傳統(tǒng)意義上的股票，但它在金融市場上的表現(xiàn)，引起了廣泛關(guān)注。比特幣是一種數(shù)字加密貨幣，其價(jià)格在過去十年里波動劇烈，但總體呈現(xiàn)上升趨勢。比特幣現(xiàn)象吸引了許多投資者，因?yàn)樗徽J(rèn)為是一種具有潛在投資價(jià)值的新興資產(chǎn)。
第五，茅臺現(xiàn)象（Moutai Phenomenon）。貴州茅臺(600519.SH)在中國股市中表現(xiàn)出超強(qiáng)市值增長和股價(jià)持續(xù)上漲能力。茅臺酒作為中國最著名的白酒品牌，其產(chǎn)品以高質(zhì)量和獨(dú)特的口感而聞名于世。
自2001年上市以來，貴州茅臺的營業(yè)收入從16億元(人民幣，下同)增長80倍到1276億元，歸屬凈利潤從3億元，增長209倍到627億元；以5%左右的行業(yè)整體產(chǎn)量，實(shí)現(xiàn)了35%的行業(yè)營業(yè)收入、48%的凈利潤和53%的市值占比；上證綜合指數(shù)權(quán)重達(dá)到4.55%，市值穩(wěn)居A股市場「第一」，創(chuàng)造了中國資本市場的「茅臺現(xiàn)象」。
茅臺現(xiàn)象背后有三大塬因：
第一，品牌效應(yīng)。貴州茅臺酒是中國最具影響力的白酒品牌，其市場地位和品牌價(jià)值使得茅臺酒在市場上具有稀缺性和高溢價(jià)。貴州茅臺酒連續(xù)七年蟬聯(lián)「Brand Finance 全球最具價(jià)值烈酒品牌50強(qiáng)」榜首，2022年的品牌價(jià)值429億美元，是全球首富伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）家族旗下，排名第五的名酒品牌軒尼斯(Hennessy) 的8倍多。
第二，經(jīng)濟(jì)增長。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們的收入和消費(fèi)水平不斷提高，對于高質(zhì)量的白酒需求也逐漸增長。
第三，投資者信心。茅臺現(xiàn)象吸引了眾多投資者關(guān)注和投資，因?yàn)楹芏嗳苏J(rèn)為貴州茅臺的股價(jià)具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)增長潛力。
2023年一季度，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營收394億，同比增長19%，歸屬上市公司股東利潤208億，同比增長21%，不僅超越15%的年度目標(biāo)，單季度的利潤歷史上首次突破200億元。
茅臺董事長丁雄軍在股東大會上談到，貴州茅臺的可持續(xù)和長遠(yuǎn)發(fā)展之道。丁雄軍認(rèn)為，只有好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)才能支撐茅臺實(shí)現(xiàn)可持續(xù)和長遠(yuǎn)發(fā)展，「酒業(yè)是茅臺的立身之本，茅臺的產(chǎn)業(yè)生態(tài)也一定是圍繞『酒』的邏輯和體系來做文章。」
「茅臺的產(chǎn)品生態(tài)更加完善，能夠滿足不同消費(fèi)者對收藏、投資、社交、品飲等不同的需求。」丁雄軍說，包括茅臺酒的老酒市場一定要做好，「買當(dāng)年酒、喝往年酒、品陳年酒、收藏老酒」，即便沒有消費(fèi)場景，不喝也可以，買了收藏起來。
茅臺成為股王，經(jīng)常給部份市場人士嘲笑，說中國A股股民肯定是喝醉了，否則這樣的一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，怎幺可能稱霸A股？企業(yè)成功之道千百條，沒有最好的，只有自己最合適的。科創(chuàng)不一定代表先進(jìn)，傳統(tǒng)也不一定代表落后。茅臺的成功，看似偶然，實(shí)則必然，是一系列策略的成功落地而導(dǎo)致的必然結(jié)果。茅臺成功地以創(chuàng)新的方法，把「飲料茅臺」推廣至「社交茅臺」和「藏品茅臺」，不斷地?cái)U(kuò)大客戶群。我們與其在擁濟(jì)的科創(chuàng)板塊中，跌跌碰碰尋找機(jī)會，不如把心靜下來，看看我們的傳統(tǒng)行業(yè)，說不定有意外之喜。
日期:2023年6月24日
來源:香港經(jīng)濟(jì)日報(bào)
欄名:神州華評
撰文:尹滿華 國際文交所董事局主席
